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世紀(jì)證券:“掘金”高性能纖維-化工新材料研究系列
中國高性能纖維復(fù)合材料需求將日漸強(qiáng)勁,尤其是航天航空、汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域。根據(jù)JEC 集團(tuán)研報(bào)顯示,最近幾年全球復(fù)合材料需求增長一半都在亞洲,亞洲尤其中國市場增長較快,預(yù)計(jì)到2013 年中國將占據(jù)全球復(fù)合材料市場增長43%的份額;目前國內(nèi)復(fù)合材料用于交通運(yùn)輸?shù)谋壤鄬Ρ容^小,只占5%,低于全球24%平均水平;在工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域比例為10%,也低于全球26%的平均水平。目前高性能纖維在飛機(jī)上的比例為50%-80%,波音公司預(yù)計(jì)到2025 年中國運(yùn)輸飛機(jī)數(shù)量將是原有的3 倍;國內(nèi)風(fēng)電和汽車領(lǐng)域需求旺盛,高性能纖維復(fù)合材料作為一種先進(jìn)的輕質(zhì)高強(qiáng)材料,符合風(fēng)力發(fā)電機(jī)組大容量發(fā)展趨勢,迎合汽車安全、輕型化發(fā)展方向。
世界三大高性能纖維:1)碳纖維:目前全球碳纖維產(chǎn)能已供過于求,雖然國內(nèi)碳纖維進(jìn)口依賴率高達(dá)83.9%,進(jìn)口替代空間大,但國內(nèi)碳纖維技術(shù)仍待突破,目前進(jìn)口碳纖維產(chǎn)品價(jià)格已逼近國內(nèi)生產(chǎn)成本。我們認(rèn)為碳纖維價(jià)格若維持低位,將促進(jìn)碳纖維在高端產(chǎn)業(yè)和工業(yè)領(lǐng)域中的普及應(yīng)用,由于碳纖維每一級的深加工都有高幅度的增值,碳纖維下游復(fù)合材料企業(yè)將從中直接受益。
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2)芳綸纖維:目前全球芳綸纖維整體已出現(xiàn)供過于求局面,但其中芳綸1414 的供求形勢依舊偏緊。國內(nèi)芳綸纖維消費(fèi)旺盛,年復(fù)合增長率約為30%。我們認(rèn)為,隨著供給增加,國內(nèi)高溫濾料用芳綸1313 或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩,芳綸1313 在需有一定技術(shù)含量的防護(hù)領(lǐng)域、芳綸紙高端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域市場潛力大;國內(nèi)芳綸1414 主要依靠進(jìn)口,供給是關(guān)鍵。3)超高分子聚乙烯纖維:目前全球超
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高分子聚乙烯纖維供不應(yīng)求,供給缺口為9 萬噸以上;國內(nèi)供給缺口為8000 噸左右,國內(nèi)部分企業(yè)產(chǎn)品已達(dá)世界先進(jìn)水平,供給是關(guān)鍵。
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投資策略及重點(diǎn)公司。由于高性能纖維及復(fù)合材料性能要求高、生產(chǎn)工藝復(fù)雜、技術(shù)壁壘高,是未來產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵要素,建議投資者關(guān)注其中具有技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢的公司,如生產(chǎn)航空航天復(fù)合材料產(chǎn)品,技術(shù)壟斷優(yōu)勢明顯的公司:博云新材(002297);具有生產(chǎn)芳綸纖維中間體技術(shù)優(yōu)勢的的供應(yīng)商:浙江龍盛(600352);具備高端芳綸纖維產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)和規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢的龍頭企業(yè):煙臺(tái)氨綸(002254);關(guān)注具有生產(chǎn)超高分子聚乙烯纖維技術(shù)與規(guī)模實(shí)力的上市公司:S 儀化(600871)。 內(nèi)容來自123456
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求低于預(yù)期;公司業(yè)績受原材料、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響。
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